凤凰彩票官网

在过去的三年里,白酒销售额下降了35%。茅台和五粮液到最后了吗?

企业是否分红的话题并没有被每个人所关注。这是因为,与股票价格的波动相比,企业每年支付给股东的股息实在是“微不足道”,所以每个人都不注意这一点是很自然的。

分红型企业和非分红型企业没有具体的区别,但它们一般有不同的特点。长期稳定的分红型企业一般属于业绩稳定、产品成熟的成熟企业,而长期不分红型企业一般属于中小企业。他们的业务和业绩正处于快速增长时期。他们需要更多的钱来开发市场和一流的产品。

当然,也有例外,比如巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Company),该公司从不向股东支付股息,但人们有能力通过再投资为股东赚更多的钱。

就这两类企业承担的风险和回报比例而言,中小企业一般不太可能成功,但如果成功,它们会给投资者带来意想不到的回报。然而,成熟的企业有很大的业务规模和稳定的现金流。后来的增长主要取决于挤压增长,或者只能获得行业平均回报率,甚至没有增长。然而,这类企业具有稳定的优势,将为投资者带来长期稳定的回报。

那么,这两种类型的企业有什么区别呢?首先,让我们以五粮液为例。这家公司是典型的成熟企业,因为白酒行业的需求已经饱和。根据WIND的数据,白酒行业的销售额(65%的折扣)已经积累。2011年为1.0218亿升,2012年为1 167万升,2013年为1 162万升,2014年为1 162万升,2015年为1 202.6万升,2016年为1 278万升,2017年为1 357万升,2018年为1 167万升和854.7万升。

五粮液在2018年销售了191,600吨酒精产品,与历史上销量最高的一年持平,但该公司的净利润却创下了历史新高。

从上述数据来看,白酒行业的销量几年来一直在下降,五粮液的销量也一直徘徊在高位。利润增长不太可能受后期成交量的驱动。然而,众所周知,白酒行业的利润近年来不断创新高,尤其是对龙头企业而言。这是因为虽然整个行业已经成熟甚至严重饱和,但行业内的龙头企业可以通过挤压其他企业的市场份额以及高端白酒和低端白酒的市场份额来增加利润。但是,这些龙头企业的表现更有把握,因为产品已经得到市场的认可,寡头垄断已经形成。

让我们看看企业的历史股息率。2010年,普通股每股股息为0.30元,2018年,普通股每股股息为1.7元。这是什么意思?根据WIND数据,五粮液的市盈率在2010年全年保持在20倍以上,这并不是一个低估值。

最低股价不再有每股22元的权利。每股0.3元的股息确实很低,但没关系。如果我们当时能收购这家公司,该公司的股价要到2018年才会上涨。2010年至2018年,每股股息总额约为3.5元。剔除股权后,公司2018年的股价约为18.5元,相当于每股股息1.7元,股息率约为9%。

看到了吗,这就是企业持续分红的好处,他可以降低投资的成本且每年会带给你源源不断的现金流,投资者也可以分红在投资,更重要的是,随着时间的推移,分红率的提高,自然而然的会推动公司股价的增长,想想看,如果现在五粮液股价还徘徊在20元附近,每年会有9%的分红率且增长确定性非常强,市场会是什么样的一番场景?再来看持续不分红的企业,这个我们在开头也已经简单讲过了,不分红企业新兴行业居多,规模不大,风险较大、市场空间大。

让我们关注风险点。这类企业最大的风险点在于产品,因为公司规模不大,这一般意味着发展潜力很大,上限很高。然而,这一过程的不确定性非常强。

最大的问题在于竞争。新兴产业的每个人都想分享一杯粥。成长中的行业有很多企业,但最终只有一两家企业真正占据了很大的市场份额,其中大部分都被淘汰了。

例如,在外卖行业,外卖行业的集中度没有2012年获得资金之前那么高。到目前为止,外卖行业市场已经基本被美团电平(03690-HK)和饿占据。例如,在过去的20年里,出现了许多小型互联网企业,但只有少数龙头企业出现,其中大多数在竞争过程中死亡,这些企业给投资者带来了巨大的回报。

这有点像幸存者偏见。

这两种类型的企业之一是投资者承担相对较小的风险,并能长期获得相对稳定的回报。另一种是冒更大的风险,但也要获得超额回报。

You may also like...

发表评论